1、光伏设备
隆基绿能：硅片组件双龙头，HPBC 二代电池效率破 26%，组件溢价每瓦高 5 分，目前超半数订单来自海外，2025 年末计划形成 50GW HPBC2.0 电池与组件产能，美国 5GW 合资工厂已达产。
通威股份：硅料成本全行业最低，TOPCon 电池量产效率 25.7%，盈利弹性最大。
晶澳科技：全球渠道覆盖最广，海外收入占比 63%，受益美国市场放量。
TCL 中环：210 大尺寸硅片龙头，成本优势 + 差异化定价，穿越价格战。
东方日升：异质结电池效率 26.5%，海外组件溢价明显，三季报净利同比翻倍。
阿特斯：北美出货占比高，大储项目储备 12GWh，利润弹性逐季释放。
双良节能：还原炉设备市占率 70%，颗粒硅 + 大尺寸硅片双轮驱动。
弘元绿能：切片机 + 金刚线一体化，成本曲线左侧，硅片盈利修复最快。
2、储能电池
宁德时代：全球储能电池市占率 40%，与特斯拉、Fluence 锁定长单，固态电池 2027 小批量量产。
亿纬锂能：储能电芯出货国内第二，毛利率环比提升 5pct，海外订单排到明年 Q2。
国轩高科：铁锂软包技术领先，美国本土化工厂 2026 投产，避开关税壁垒。
鹏辉能源：户储电芯出货量全球前三，280Ah 大容量新品溢价明显。
欣旺达：储能电芯产能快速爬坡，获得东南亚 telecom 储能框架订单。
瑞浦兰钧：上汽通用五菱储能电池核心供应商，Q4 产能利用率超 90%。
3、储能变流器 & 系统集成
阳光电源：储能系统出货连续八年全球第一，海外占比 83%，单瓦净利持续提升。
科华数据：PCS 出货量国内前三，独家中标华能 3.4GWh 集采，业绩弹性大。
上能电气：大组串式逆变器技术领先，北美市场认证完成，明年放量。
盛弘股份：PCS + 充电桩双轮驱动，模块化技术降本 10%，订单翻倍。
禾望电气：储能 PCS 出货同比增 120%，欧洲渠道库存已清空，迎来补库周期。
德业股份：户储逆变器毛利率 35%，南非、巴西市场市占率第一。
锦浪科技：组串式逆变器全球前三，储能逆变器占比提升至 25%，净利高增。
固德威：户储逆变器欧洲出货占比 60%，并网 + 储能双轮，估值修复空间大。
4、电网设备出海
思源电气：变压器出口比例 35%，欧洲电网改造项目核心供应商，毛利率持续提升。
平高电气：特高压 GIS 国内市占率 50%，中东 550kV 项目首次突破，订单高增。
许继电气：直流控制保护系统龙头，海外 EPC 项目毛利率高 10pct。
中国西电：特高压变压器唯一出口央企，一带一路项目饱满，估值修复空间大。
国电南瑞：电网自动化全球龙头，虚拟电厂 + 特高压双轮驱动，订单能见度三年。
华明装备：分接开关国产替代唯一量产，海外收入占比 25%，毛利率国内两倍。
金盘科技：干式变压器出口欧美，数据中心 + 光伏逆变器配套，订单排产至明年 Q2。
海兴电力：智能电表出口龙头，非洲、拉美市占率第一，受益全球电网智能化。
5、固态电池前瞻
赣锋锂业：固态电池中试线已量产，与东风、广汽合作装车，2026 规模化。
天齐锂业：氢氧化锂产能全球龙头，固态电池锂材需求爆发最大受益者。
江苏国泰：电解液龙头布局固态电解质，客户涵盖宁德时代、国轩高科。
当升科技：高镍正极技术领先，固态电池专用正极 2025 小批量交付。
容百科技：高镍正极全球市占率第一，固态电池正极材料已送样欧美客户。
厦钨新能：三元高电压正极量产，固态电池正极材料进入中试阶段。
6、光伏 / 储能辅材
福斯特：EVA 胶膜龙头，市占率 55%，产品涨价 + 成本下行，Q4 净利环比增 30%。
福莱特：光伏玻璃双寡头之一，产能扩张 + 成本优势，毛利率触底回升。
帝尔激光：激光开槽设备独家供应 TOPCon、HJT，技术溢价显著。
高测股份：光伏金刚线细线化龙头，出货量大增 + 成本下降，业绩弹性释放。
中信博：跟踪支架亚太市占率第一，中东大项目陆续交付，盈利拐点已现。
通灵股份：光伏接线盒隐形冠军，新品毛利率提升 10pct，深度受益组件排产提升。
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